Acciones
Goldman Sachs ha anunciado que, durante los próximos tres meses, su equipo de estrategas liderado por Christian Mueller‑Glissmann pasa de una posición neutral a sobreponderar la renta variable en EE.UU. y Asia. El ajuste se fundamenta en un mayor crecimiento esperado de los beneficios corporativos y en la moderación de las valoraciones del mercado.
Cambio de postura y horizonte temporal
El comunicado interno indica que la entidad “vuelve a adoptar una posición más favorable hacia la renta variable para los próximos tres meses”. En concreto, la recomendación pasa de neutral a sobreponderar las acciones estadounidenses y asiáticas en ese horizonte, mientras que a doce meses mantiene una visión positiva.
Motivos del ajuste
Según el informe, el equipo destaca dos pilares: el crecimiento de los beneficios y la reducción de las valoraciones. El PER (ratio precio‑beneficio) del S&P 500 basado en beneficios previstos a doce meses se sitúa en 19,1 veces, frente a 21,1 veces a comienzos de junio y 22 veces al inicio del año, lo que indica que los inversores pagan menos por cada dólar de beneficio esperado. Además, la entidad atribuye parte del ajuste a la fortaleza de las ganancias tecnológicas, especialmente en el sector de hardware.
Perspectiva de crecimiento y riesgos
FactSet recoge una previsión de crecimiento del beneficio del S&P 500 del 29,6 % para el tercer trimestre, superando el 25 % del trimestre anterior. Para 2027, Goldman Sachs estima un crecimiento del 18 % excluyendo ingresos por revalorización de participaciones empresariales. No obstante, la entidad advierte que “nuevas subidas de tipos, energía más cara e incertidumbre electoral” podrían elevar la volatilidad y frenar el escenario favorable.
Implicaciones de cartera
La estrategia recomendada combina dos grupos de activos: empresas tecnológicas globales con fuerte crecimiento de beneficios y compañías de baja volatilidad, altos dividendos y sensibilidad a los tipos de interés, que se han abaratado desde el verano. A corto plazo, Goldman prefiere deuda de menor duración y mantiene una posición sobreponderada en liquidez, incluidas letras del Tesoro.
Conclusión
El cambio de postura de Goldman Sachs refleja una visión más optimista sobre la renta variable a corto plazo, impulsada por un crecimiento de beneficios sólido y una valoración más atractiva del S&P 500. Sin embargo, la entidad mantiene cautela frente a riesgos macroeconómicos como la evolución de los tipos de interés, los precios de la energía y la incertidumbre electoral, que podrían limitar el escenario positivo.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Qué significa que Goldman Sachs pase de neutral a sobreponderar acciones?
Significa que la entidad recomienda una mayor exposición a la renta variable en la cartera de inversión durante el horizonte de tres meses, considerando que el potencial de rentabilidad supera al riesgo percibido.
¿Cuáles son los principales riesgos que Goldman Sachs destaca para el mercado accionario?
Los riesgos principales son posibles nuevas subidas de los tipos de interés, precios más altos de la energía y la incertidumbre derivada de las elecciones estadounidenses, que podrían aumentar la volatilidad y afectar negativamente a las valoraciones.
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