Acciones
ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) cerró a 1.657,44 USD el 15 de octubre y, tras publicar sus resultados del tercer trimestre, comunicó que su capacidad de producción no será suficiente para cubrir la demanda de clientes en 2027 y 2028.
Resultados del tercer trimestre
En el trimestre que finalizó el 14 de octubre, la compañía reportó ventas netas de 11,7 mil millones de euros y un beneficio neto de 5,0 mil millones de euros. Estos números son sólidos, pero la información más relevante para el mercado provino de la guía de capacidad.
Limitaciones de capacidad y previsiones de demanda
ASML indicó que, pese a haber prometido ya un aumento del 30 % en su capacidad de producción, la oferta prevista para los próximos dos años no cubrirá la demanda de los clientes. La empresa está explorando opciones para ampliar la capacidad más allá del incremento anunciado, y algunos clientes ya expresan interés en pedidos para 2029 y 2030.
El fabricante holandés dejó de publicar los pedidos trimestrales porque la variabilidad de esos datos dificulta su interpretación a corto plazo. En su lugar, la compañía ofrece una declaración cualitativa: la demanda “corre delante” de lo que ASML puede producir en los próximos dos años.
Implicaciones para la valoración
Las acciones de ASML se cotizan a 28,90 veces los beneficios esperados para el próximo año, frente a 59,89 veces los beneficios del año anterior. El múltiplo actual refleja la percepción de los inversores sobre el monopolio de la empresa en la litografía de última generación y la escasez de capacidad como justificación del precio.
El hecho de que la empresa no pueda satisfacer la demanda hasta 2028 refuerza la idea de que el principal riesgo no proviene de la demanda del mercado de chips, sino de la capacidad interna de ASML. Si la compañía logra ampliar su producción, el PER podría ajustarse a la baja; si la limitación persiste, el múltiplo podría mantenerse elevado mientras la escasez sustente precios premium.
Conclusión
ASML ha confirmado que su capacidad de producción no alcanzará la demanda prevista hasta 2028, a pesar de un fuerte desempeño financiero en el tercer trimestre. La información sugiere que la escasez de máquinas de litografía seguirá siendo un factor clave en la cadena de suministro de semiconductores y en la valoración de la acción. Los inversores deberán vigilar cualquier anuncio de ampliación de capacidad y la evolución de los pedidos a largo plazo para evaluar el impacto en el múltiplo de valoración.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Qué significa que ASML no pueda cubrir la demanda hasta 2028?
Indica que la capacidad de producción de sus máquinas de litografía, pese a los aumentos anunciados, será insuficiente para satisfacer los pedidos de los fabricantes de chips durante los años 2027 y 2028. La empresa dependerá de ampliar sus fábricas o de que los clientes retrasen sus planes de inversión.
¿Cómo afecta esta limitación al múltiplo de valoración de la acción?
El PER actual de 28,9× refleja la expectativa de que la escasez de capacidad mantenga una posición de monopolio y precios premium. Si ASML logra ampliar su capacidad, el PER podría reducirse; si la restricción persiste, el múltiplo podría mantenerse elevado mientras la oferta limitada sustente la valoración.
